第二十屆(2016年度)中國資本市場論壇于2016年1月8日至9日在北京隆重舉行。本次論壇的主題是“中國資本市場：風(fēng)險與監(jiān)管”。本次論壇試圖以2015年中國股市危機和近30年全球幾次有典型意義的金融危機(股市危機)為分析重點，以期找到不同國家金融危機(股市危機)形成的相同特點和大體一致的邏輯基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，提出完善中國資本市場的制度架構(gòu)、政策措施和規(guī)則體系的有益建議。

　　張東剛：2016年注定是中國資本市場的改革年

　　教育部社科司司長 張東剛教授上臺致辭，以下是實錄：

　　論壇現(xiàn)在成為我國資本市場研究的一面旗幟，發(fā)揮了中國的智庫作用。這個論壇是365天的機制，不僅僅是今天搞一次論壇，它是365天，在整個研究中國資本市場的戰(zhàn)略研究建言獻策，包括傳統(tǒng)外交方面都發(fā)揮了積極的作用。

　　我們看到了論壇發(fā)揮智庫思想的碰撞，促進高端人才的匯聚，展示優(yōu)秀成果的傳播，做出了積極貢獻。論壇的品牌的影響力逐年提高。推動了中國資本市場的一個健康發(fā)展。大家知道黨的十八屆五中全會提出了五大發(fā)展理念，既指明了中國資本市場改革方向的路徑，也對資本市場發(fā)揮經(jīng)濟晴雨表，創(chuàng)新孵化器，重組助推器，等提出了新的要求。

　　去年中國資本市場經(jīng)歷了波瀾壯闊的發(fā)展，也遭到了大的洗禮，在中國資本市場的發(fā)展史上留下了難以磨滅的印記。中國資本市場是中國改革的方向，大力推動體制改革，倡導(dǎo)交易規(guī)則與創(chuàng)新，提升突發(fā)事件應(yīng)急能力，結(jié)構(gòu)合理、功能完善，開放包容的多層次資本，對中國的改革和未來極為重要。

　　2016年注定是中國資本市場的改革年，改革大幕徐徐開啟，熔斷機制正式實施。當(dāng)前，回顧資本市場穩(wěn)定、健康的運行是關(guān)鍵，尤其需要各方保持定理，推動協(xié)作，確保各報改革有序推進。風(fēng)險與監(jiān)管是資本市場永恒的話題，當(dāng)前伴隨市場發(fā)展積累的老問題，和改革帶來的新情況相互交叉疊加，出現(xiàn)新的內(nèi)容、新的特征，新的形式下如何構(gòu)建多層次資本市場體，適應(yīng)風(fēng)險分層的管理機制，如何識別處置高杠桿融資，互聯(lián)網(wǎng)金融等概念新的風(fēng)險隱患，如何通過完善資本市場的結(jié)構(gòu)加快風(fēng)險防控模式的創(chuàng)新，提升監(jiān)管法制史，建立以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系，有效抑制市場異常的波動，排除了潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險，提升了資本市場金融資源的配制效益，已成為國家金融戰(zhàn)略決策的核心內(nèi)容，也是拍在我們專學(xué)者面前的研究課題，需要我們合起手來不斷推動理論創(chuàng)新，提高服務(wù)水平。

　　從2010年起教育部提出了哲學(xué)學(xué)研究報告服務(wù)項目，目的服務(wù)國家戰(zhàn)略，滿足社會需求，以推動協(xié)同創(chuàng)新為抓手，組建各類學(xué)科團隊，圍繞改革開放與現(xiàn)代化建設(shè)重大理論和現(xiàn)實的問題，希望長期進行跟蹤研究。推動一批具有前瞻性的研究成果。

　　袁建軍：2016年資本市場挑戰(zhàn)會更大

　　匯添富副總經(jīng)理袁建軍在圓桌討論環(huán)節(jié)中表示，2015年對投資資本市場來講是不平凡的一年，因為經(jīng)歷一個大起大落的過程，但是我現(xiàn)在判斷2016年可能這個挑戰(zhàn)會更大，而且會是更超越去年一年更不平凡的一年。

　　2015年對投資資本市場來講是不平凡的一年，因為經(jīng)歷一個大起大落的過程，但是我現(xiàn)在判斷2016年可能這個挑戰(zhàn)會更大，而且會是更超越去年一年更不平凡的一年，為什么?因為我們看到無論全球的利率、匯率的變化，其實已經(jīng)在我們眼前是風(fēng)云變化，這個變化可能會沖擊整個資本市場今年一年全年的演變。所以，我們今年在整個預(yù)期收益率大幅下降，這時候就是我們要先掌握整個確定性收益的機會是更關(guān)注的。所以，這是第一點。

　　第二點，雖然大環(huán)境有很大的變化，但是中國結(jié)構(gòu)性的變化還是加速在進行當(dāng)中。所以，中國整個消費結(jié)構(gòu)跟社會服務(wù)的大量崛起其實我們覺得還是有結(jié)構(gòu)性部分的機會會不斷的衍生而出，我們還是從早跟底層的一些基礎(chǔ)研究把握整個中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面貌改變的一些投資機會去掌握個別的投資機會點。

　　第三，今年可能更要看重整個全球宏觀風(fēng)險的變化，掌握這個節(jié)奏是非常非常關(guān)鍵的。我在我們投資內(nèi)部的策略會里我就特別說過，今年可能是全球黑天鵝事件最會發(fā)生的兩個國家，一個是美國，一個是中國。這一點可能是我們特別要去掌握整個今年策略宏觀的變化是最為關(guān)鍵的。

　　王堅：未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級將倚重資本市場

　　目前，我國的資本市場已經(jīng)走到了一個重要的歷史關(guān)口：一方面，“十三五”規(guī)劃建議對資本市場發(fā)展提出了“積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場”、“提高直接融資比重”等多項目標(biāo)，并涉及注冊制改革等具體工作。市場普遍認(rèn)為，這意味著未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級將更為倚重資本市場，資本市場改革事關(guān)全局，重要性將大幅提升。另一方面，2015年資本市場大起大落，火熱的牛市和年中異常波動并存，2016年第一個交易日，熔斷機制剛剛實施就觸發(fā)熔斷，所有投資者都在關(guān)注資本市場何去何從，在此時討論中國資本市場的風(fēng)險與監(jiān)管顯得尤為重要。

　　正是在這樣的背景下，第二十屆中國資本市場論壇將主題定為“中國資本市場：風(fēng)險與監(jiān)管”恰逢其時。我看到，論壇邀請了來自學(xué)界和主流金融機構(gòu)的一線專家學(xué)者，希望能借此機會，回顧近30年來世界資本市場發(fā)展中遭遇的重大危機，以史為鏡，探討我國資本市場長久發(fā)展的制度基石與監(jiān)管結(jié)構(gòu)，為我國資本市場的繁榮發(fā)展建言獻策。

　　2016年，我國的資本市場將迎來改革大年，注冊制頒布與實施在即，這一改革牽一發(fā)而動全身，將對未來若干年資本市場走勢奠定基礎(chǔ)。中央經(jīng)濟工作會議則明確指出，抓緊研究提出金融監(jiān)管體制改革方案。這意味著“十三五”期間，我國資本市場面臨前所未有的發(fā)展機遇，這將對風(fēng)險管控提出更高要求。未來中國金融戰(zhàn)略大棋局下，監(jiān)管改革大勢所趨，我國將選擇怎樣的監(jiān)管路徑，資本市場的監(jiān)管又將發(fā)生什么樣的變化，這些議題都期待今天參會的嘉賓給出建設(shè)性的意見。

　　到今天，中國資本市場論壇已經(jīng)是第20屆。20年來，中國證券報和中國人民大學(xué)共同見證了資本市場變革、創(chuàng)新和進步。中國證券報將一如既往的支持和記錄資本市場的改革。未來，讓我們一起伴隨中國資本市場的成長，見證歷史。

　　貝多廣：人民幣成為國際投資貨幣 最大挑戰(zhàn)在資本市場

　　中國人民大學(xué)小微金融研究中心理事會聯(lián)席主席貝多廣發(fā)表了自己的看法。

　　貝多廣：“十三五”時期我覺得我們中國的金融有很好的機遇，有兩點，第一點從國際的環(huán)境看中國已經(jīng)成為了世界第二大經(jīng)濟體，中國的國際貿(mào)易在世界上已經(jīng)是舉足輕重，中國的人民幣在國際上的地位獲得了很大的提高。前不久國際貨幣基金組織也認(rèn)同了我們在國際貨幣中的作用。我們從戰(zhàn)略上應(yīng)該明確提出要推進人民幣的國際化，這個作為一個戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　從目前來看人民幣主要還是在被大家認(rèn)可的國際貿(mào)易的結(jié)算當(dāng)中，它發(fā)揮著越來越大的作用。但是，下一步人民幣要成為國際儲備貨幣，在成為國際儲備貨幣之前首先要成為國際的投資貨幣，這個是一個比貿(mào)易本身來說是更大的挑戰(zhàn)，這個挑戰(zhàn)最主要挑戰(zhàn)就是挑戰(zhàn)我們中國的資本市場，挑戰(zhàn)中國的金融體系。

　　有人建議人民幣國際化，就要在國外、海外建立離岸市場，這個我有不同的看法，我覺得人民幣國際化的真正的成功體現(xiàn)在國內(nèi)金融市場的國際化。中國資本市場的加深、加快，尤其是中國債券市場有巨大的發(fā)展空間。反過頭來我們通過開放來促進改革，通過人民幣國際化這樣的戰(zhàn)略來倒逼國內(nèi)的金融，這是第一點。

　　第二點，在未來得5年當(dāng)中，是中國金融結(jié)構(gòu)將要發(fā)生重大變化的5年，可能在下周國務(wù)院就要發(fā)布《2016到2020年推進普惠金融的發(fā)展規(guī)劃》，這個預(yù)示著在未來5年普惠金融在中國有巨大發(fā)展的機遇。原因過去30年當(dāng)中中國建立了非常好的金融體系，但是也存在很大的問題，就是我們的廣大的中小微企業(yè)廣大的低收入人群、弱視群體他們受到的金融服務(wù)還是比較缺乏的。更不用說那些現(xiàn)在國家提出來要扶貧、精準(zhǔn)扶貧，貧困的人群問題更大。所以在未來5年當(dāng)中普惠金融的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)該是中國金融當(dāng)中的主要內(nèi)容。