1月19日，A股大盤暴跌，截止記者13:25分發稿，滬指已下跌218個點，下跌6.43%。但在政策利好刺激下，安防概念多數個股卻集體逆勢飄紅。

　　截止記者發稿，安防概念股中安居寶漲幅逾7%，美亞柏科上漲2.53%、東方網力上漲2.13%、高新興上漲3.23%、大華股份上漲0.11%、海康威視上漲0.73%、海倫哲上漲0.72%。

　　消息面上，近期廣州市召開了4G視頻項目建設工作現場推進會，會議指出廣州將在全市再布設上萬個高清視頻圖像采集系統。其中包括10156個高清視頻圖像采集系統、140套高清道路卡口系統及534套移動視頻系統。另外，2015年作為規劃的收尾之年，視頻監控的布設預計將加速。

　　根據廣東省社會治安視頻監控系統建設三年規劃，2013-2015年廣東將新建96萬個一、二類視頻監控點，完成政府專網與信息網雙網雙平臺建設，并持續推進視頻監控和其他安防系統的智能化集成應用。根據規劃測算，廣東省政府安防投入將超過200億元。

　　此外，《中國安防行業“十二五”發展規劃》顯示，2015年行業總產值將達5000億元，年復合增長率約20%。(中國證券網)

　　安居寶:天時地利人和兼備 智慧社區業務啟航

　　安居寶 300155

　　研究機構：國泰君安證券 分析師：袁煜明,范國華,劉澤晶 撰寫日期：2014-11-17

　　目標價21.5元,增持。智慧社區業務已成為公司發展的戰略重點,無論是其決心、戰略布局與產品開發進度均超出了市場預期。我們認為公司兼具天時(行業空間)、地利(線下資源)、人和(員工凝聚力),向移動互聯網的轉型有望成功。我們維持對公司2014-2015 年0.39、0.53 元的盈利預測,維持目標價21.5 元,增持。

　　天時:智慧社區孕育巨大市場空間。社區相關的消費金額巨大,其智能化孕育著巨大商機。上海的社區商業銷售額占到社會消費品零售額的1/3。根據騰訊的報告,社區被列為O2O 四大投資機會之首。

　　地利:線下資源擁有獨特稀缺價值。公司累計銷售樓宇對講系統的居民小區已達1.3 萬個,覆蓋人群達到3250 萬人,公司在全國有110多個分公司和辦事處,地推團隊達700 多人。此外,公司和恒大、保利、碧桂園、中信、富力等眾多知名地產商均有深度戰略合作。

　　人和:員工陸續增持凝聚團隊。公司部分核心員工于7-9 月合計增持了301 萬股,均價14.35 元,期限兩年。但那一次并不是終點。從11 月7 日到11 月13 日,公司部分高管又在二級市場持續增持。

　　戰略新品發布:云對講與云停車場。云對講產品將是公司切入智慧社區的起步支點,并將隨著后續產品的推出而不斷增加app 的使用頻次和黏度,預計到2015 年2-3 月即可完成向1.3 萬個小區的推廣;云停車則以停車收費自動化為基礎功能,并向商場物業和車主提供一系列的增值服務。公司將在廣州商圈推廣后再走向全國。

　　風險提示:研發與推廣費用高企、市場競爭加劇。

　　美亞柏科:向平臺化服務運營轉型 注入互聯網基因

　　美亞柏科 300188

　　研究機構：中銀國際證券 分析師：彭勇 撰寫日期：2015-01-06

　　公司一直致力于信息安全行業中電子數據取證和網絡信息安全的技術研發、產品銷售與整體服務。公司在電子數據取證市場占有率達到50%,技術和產品占絕對的領先優勢,公司通過“小產品、大服務”的戰略向“服務運營”轉型。基于3大產品系列(電子數據取證產品、信息安全產品、刑事技術產品)、6大類服務方向(取證云、搜索云、存證云、知識產權保護、司法鑒定、企業調查一站式服務)體系,形成了B2B+B2C的雙重商業模式匹配全社會需求,市場空間巨大。我們給予該股40.00元的目標價格,首次評級為買入。

　　支持評級的要點。

　　產品解決方案向服務運營轉型,整體提升公司的經營效率。

　　遇到問題:產品類型多、定制需求繁雜、客戶類型多樣化。

　　造成影響:管理效率下降,管理成本大幅上升,研發投入大。

　　公司策略:1)“小產品、大服務”戰略;2)以服務為核心,調整研發架構,建立涵蓋事前、事中、事后全過程的服務體系,建設大數據分析的超算中心,目前服務器規模達到500臺,計算能力200萬億次/秒,可彈性擴容。近兩年,公司服務營收的增幅很快,2013年云服務的毛利率近90%,2014年2季度服務營收規模2,400萬,保持持續高增長。

　　我們的觀點:技術型公司發展的必然趨勢是基于優勢產品的服務化運營。服務化運營積極面:1)高粘性:客戶高粘性拉動持續盈利能力;2)互補性:服務拉動產品自銷售;3)高適應性:補齊內增的不足,通過需求帶動業務快速轉型。

　　基于大數據分析技術和云平臺服務,新商業模式為后期積累大規模客戶打下基礎。

　　技術層面:大數據分析技術+Saas云服務+專有電子取證設備。

　　商業模式:B2B和B2C雙重商業模式,潛在客戶規模空間巨大。

　　我們的觀點:公司技術上匹配信息化產業發展大趨勢,基于大數據的輿情產品、搜索產品、取證產品(視頻類等)都實現了規模營收,先發和規模效應明顯。專有設備技術門檻高、產品齊。三大云服務產品重構了新商業模式,B2B和B2C雙重商業模式適應不同客戶市場需求,用戶長期增長具備有效空間,用戶對象從單一系統向全社會企業和個人用戶開放。

　　外延增長空間值得期待。

　　電子證據市場:水平行業滲透延伸。

　　信息安全市場:產品線補充,渠道擴展。

　　云服務市場:跟互聯網企業展開深度合作,為互聯網建立良好征信和法制環境,綁定渠道。

　　評級面臨的主要風險。

　　系統性風險和市場渠道拓展不達預期風險。

　　估值。

　　看好公司電子數據取證領域龍頭地位和戰略轉型初步完成。預計公司2014-2016年的每股收益為0.376、0.656和1.164元。給予買入評級,目標價格為40.00元。

　　東方網力:行業好需求好 業績進入雙輪驅動

　　東方網力 300367

　　研究機構：國泰君安證券 分析師：劉澤晶,袁煜明,范國華 撰寫日期：2014-10-24

　　投資要點:業績符合我們 預期,維持目標價126.1 元,維持增持。公司前三季度實現凈利潤5724.83 萬元,同比增長56.02%,符合我們預期。市場普遍認為公司主要依靠視頻聯網平臺驅動業績增長,但我們認為平安城市客戶的需求正在發生變化,公司新產品的需求有望迎來爆發期,同時原有產品依舊保持高增長,公司業績有望進入雙輪驅動的快速增長期。我們認為公司2015 年業績增速比2014 年向上的彈性更大,維持2014-16 年EPS 為;1.23/1.94/2.93 元,維持增持評級,維持目標價126.1 元。

　　視頻實戰應用軟件進入爆發期,成為公司業績另一驅動力。我們認為經過幾年的快速建設,平安城市視頻監控基礎設施已具一定規模。

　　公司近3 年業績快速增長的主要驅動因素;聯網信通產品(即視頻監控聯網管理平臺)是針對公安對于視頻應用的第一階段需求的產品;2014 年以來,公司對于視頻大數據應用的需求進入爆發期,公司的新產品視頻實戰應用軟件進入爆發期,成為驅動公司業績高速增長的另一因素,我們認為這一趨勢有望延續。

　　下游需求好,業績高增長無憂。公司下游主要是公安客戶,擁有眾多省會級大城市客戶是公司的優勢。公司產品對客戶具有很好的粘性,借助軟件產品粘性公司新產品可快速銷售給客戶,同時新產品又可帶動老產品向新客戶滲透,形成良性循環,市占率有望快速提升。

　　風險因素:1、平安城市投資額放緩;2、產品毛利率下降較快。

　　高新興:制定員工持股計劃 與員工共享高速成長

　　高新興 300098

　　研究機構：國信證券 分析師：程成,李亞軍 撰寫日期：2014-12-02

　　事項:公司于11月29日發布公告宣布:公司為進一步完善公司的法人治理結構,促進公司建立、健全激勵約束機制,充分調動公司董事、高級管理人員及核心員工的積極性將向董事會及股東大會提議實施“員工持股計劃一期(草案)”。本計劃草案獲得公司股東大會批準后,本員工持股計劃將委托興證資管設立興證資管鑫眾-高新興1號定向資產管理計劃,通過二級市場購買等法律法規許可的方式取得并持有標的股票。

　　評論:

　　持股計劃要點總結。

　　持股計劃對應股價假設為26.30元(2014年11月27日的收盤價),則股票總數304萬股(約占現總股本的1.63%),總金額為8000萬元。

　　參加持股計劃人數不超過120人,其中董、監、高占40.94%,其他中層、技術員工占59.06%,具體計劃情況如下表。

　　股東大會通過后的6個月內從二級市場完成股票的購買,員工持股計劃的相關鎖定期為12個月,與資產管理計劃鎖定期相同。

　　通過“興證資管鑫眾-高新興1號定向資產管理計劃”實施。

　　計劃存續期為18個月,存續期滿前2個月決定是否提前終止或延長。

　　興證資管鑫眾-高新興1號定向資產管理計劃管理費為30萬元/年,托管費為5萬元/年,無其他費用及業績支付報酬形成有效激勵約束,員工與公司共享快速增長。

　　公司一直保持高速增長態勢,業績超預期可能仍然比較大,年報預計增幅超過100%,市場反響激烈,且隨著公司在廣東省外的訂單陸續釋放,不排除15年繼續高速增長。并且4G基站在全國各地特別是在廣東省的快速優先建設,對公司傳統業務有巨大需求,公司業績或將繼續提振。

　　另外,全市場相關質地優良公司都在積極部署外延性策略,股價的高低直接影響公司長期的外延動機,并且硅谷天堂助力公司外延,想象空間頗大。

　　我們認為:公司本生具備生高速增長能力+外延富有想象,此次員工持股計劃草案的發布正是合理引入激勵約束機制,為公司未來更長遠的成長奠定人員+文化基礎,同時讓其員工享受公司成長帶來的好處。

　　業績空間廣闊,員工持股計劃形成激勵約束,維持“買入”投資評級。

　　公司從通信運維服務商轉型為安防專業系統集成商,確立了安防視頻監控市場的發展戰略,目前看來公司轉型初現成效。

　　未來隨著公司在廣東省內外的訂單陸續釋放,公司視頻安防研發實力的不斷增強,平安城市仍將貢獻更大的業績空間,高增長態勢有望保持。此外,預計未來10年,民用市場(公眾用戶、家庭、中小企業)將是政府公安安防的10倍規模或者更大。并且此次員工持股計劃有利于對公司中、高層形成有效的激勵約束機制。

　　我們認為,隨著我國安防行業市場規模的進一步擴大,未來民用視頻監控產品的市場規模也將逐步打開,我們預計未來三年公司EPS分別為0.66/1.12/1.55元,當前公司業績優良,成長空間大,未來或繼續做大做強,拓展新市場走入互聯網發展新領域。考慮到公司未來3年的快速增長預期,以及質地優良公司的外延預期。中期合理估值在33元左右,維持“買入”評級!

　　大華股份

　　大華股份公司是我國安防視頻監控行業的龍頭企業，主要產品為嵌入式DVR。公司已形成音視頻編解碼算法技術、信息存儲調用技術、集成電路應用技術、網絡控制與傳輸技術、嵌入式開發技術五大核心技術平臺和面向安防視頻監控前沿領域的“大安防”產品架構，公司產品被應用于世界最大水電工程三峽葛洲壩電廠遠程監控項目、國內最大直流500KV換流站宜昌龍泉換流站項目等重大項目。公司作為國家火炬計劃重點高新技術企業、年度國家規劃布局內重點軟件企業、浙江省高新技術企業和浙江省軟件企業，建立了“數字圖形圖像處理省級高新技術研究開發中心。

　　海康威視:國際化+互聯網 公司迎來“第二春”

　　海康威視 002415

　　研究機構：長江證券 分析師：高小強 撰寫日期：2015-01-12

　　報告要點.

　　市場需求旺盛+核心競爭力突出--鑄就海康輝煌.

　　海康威視是科技成長股的標桿。過去數年,公司業績快速增長的同時,股價同步高漲。公司受益于安防行業的快速增長,整個市場在政府訂單、企業安監、家庭安監的刺激下快速成長,同時技術升級帶來的高清化、智能化也刺激了需求增長。公司在清晰的戰略指導下,構建研發核心競爭力,極好地領跑于快速增長的市場,從而構筑了近十余年的成長狂潮。

　　走向國際化--規模將進一步提升.

　　海外市場公司份額為3%,未來彈性空間大。公司現已經搭建好銷售網絡,全球化的深度覆蓋正逐步進行,2013-2014年的業務翻倍增長即是證明。同時“一帶一路”戰略將使帶來基礎設施方面的大量安防需求,公司作為國內龍頭將持續受益。另外,H股的發行將進一步構建企業國際化的形象。

　　國內業務向解決方案及互聯網延伸.

　　作為技術領先的安防龍頭,公司產品銷售逐步轉向整體解決方案提供商,創建更高的行業進入門檻,從而進一步提升份額,取得超出行業的增速。另外,正在起步的互聯網業務,也已經搭建好軟硬件生態架構,通過與互聯網企業合作,實現流量導入,最終形成新的商業模式-基于云平臺提供各種視頻內容和服務。

　　科技股標桿--長期看好.

　　公司行業地位穩固,競爭力強大,發展戰略清晰,基本面良好,海內外業務增長前景確定。我們看好公司的長期投資價值,預計公司2014-2016年EPS為1.05元、1.45元、1.92元,維持“強烈推薦”。

　　海倫哲

　　公司是國內領先的高空作業車產品及服務提供商。公司主營產品包括高空作業車、電源車、工程搶修車、軍用搶修車等。公司在電力、石化、通信等高空作業車高端產品應用領域市場占有率位居行業第一，在路燈、園林等行業市場占有率位居行業第二。公司是國內率先開發出智能化高空作業車產品的企業，是目前國內唯一能夠完全自主研發并批量生產銷售智能化、聯動折疊+伸縮、多組折疊+伸縮混合臂架產品的企業，是國內產品結構型式最豐富、產品作業高度最大的高空作業車產品及服務提供商。公司是中國工程機械工業協會裝修與高空作業機械分會的副理事長單位，是江蘇省汽車工業協會常務理事單位。公司作為高空作業車國家標準的重要起草單位參與制訂了國家標準GB/T9465-2008《高空作業車》，此外，公司作為重要起草單位參與制訂的《移動式升降平臺設計計算、安全要求和測試方法》國家標準已報國家標準委員會批準。