步入2024年，全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇。IMF最新將24年全球經(jīng)濟增速預(yù)測調(diào)高至3.2%，伴隨各國央行啟動降息，全球經(jīng)濟整體硬著陸風(fēng)險減弱。據(jù)DISCIEN（迪顯）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，24Q1全球投影出貨量5.1M，同比增長6.1%。 在消費降級、房地產(chǎn)低迷的大背景下，對比TV產(chǎn)品的不斷收縮，投影憑借低價便攜的特點以及商家為夏季體育賽事備貨的東風(fēng)依舊維持增長。

　　圖一：全球投影和TV季度出貨和同比走勢

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN單位：M，%

　　從區(qū)域的角度分析： 成熟市場(中國、北美)投影出貨維持增長。新興市場(亞洲、拉美)在電商高速發(fā)展的帶動下呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。中東非受政治局勢影響告別了過去的快速增長，Q1出貨量出現(xiàn)下滑。歐洲市場受能源價格下跌、通脹緩和以及降息預(yù)期增強等因素影響，外加夏季體育賽事對視聽產(chǎn)品消費也有一定的拉動，24Q1歐洲投影出貨同比增長10.5%。

　　圖二：24Q1全球投影區(qū)域出貨和同比走勢

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN單位：M，%

　　從投影技術(shù)來看：1LCD份額占據(jù)絕對主導(dǎo)且增長勢頭不減，24Q1出貨占比70%。 采用1LCD的品牌以中小品牌為主，主打低價策略，在消費觀念趨于保守的今天，1LCD產(chǎn)品更受消費者青睞。而另一種主流技術(shù)路線DLP品牌定位中高端，價格偏貴，其份額在1LCD產(chǎn)品的擠壓下逐步下降。3LCD產(chǎn)品同樣是受1LCD沖擊嚴(yán)重，外加商用市場萎靡，份額不斷下滑。

　　圖三：24Q1全球投影分技術(shù)類型出貨占比

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN

　　目前投影市場競爭加劇，DLP和3LCD品牌都采取降價策略來應(yīng)對。 24Q1愛普生3LCD產(chǎn)品線上零售均價同比降幅達16%，DLP產(chǎn)品線上零售均價同比降幅達22%。供應(yīng)端上，德州儀器方面同樣感受到了來自1LCD產(chǎn)品蓬勃發(fā)展的壓力，在去年下半年開始對中低端芯片采取降價措施，以換取DLP企業(yè)的降本增效。盡管DLP和3LCD產(chǎn)品均采用了以價換量策略，但就目前的結(jié)果來看，整體收效甚微，出貨量下滑依舊是無法阻止的趨勢。

　　圖四：國內(nèi)線上零售-投影技術(shù)季度均價走勢

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN 單位：元

　　從光源類型分布看：LED光源倚仗自身性價比優(yōu)勢，同時在1LCD蓬勃發(fā)展帶動下占比持續(xù)提升，24Q1年占比已提升至81%，且仍未見拐點。

　　高端路線上，激光產(chǎn)品在品牌技術(shù)革新的帶動下收獲了更好的顯示效果，技術(shù)日益成熟也促成了成本和售價下降，加之國內(nèi)政策也在鼓勵激光顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多重因素助力下激光投影產(chǎn)品蒸蒸日上。 激光投影技術(shù)去年曾存在混光VS三色激光的路線之爭，不過從今年發(fā)布的激光投影新品基本都采用三色激光方案來看，三色激光在光源路線之爭中占據(jù)上風(fēng)。

　　而汞燈光源產(chǎn)品則隨著商教市場的低迷和歐盟禁汞令的推行，加之汞燈光源自身存在的光衰現(xiàn)象嚴(yán)重等弊端，出貨不斷下滑。

　　圖五：24Q1全球投影分光源出貨占比

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN

　　從品牌出貨來看： 隨著1LCD產(chǎn)品在海內(nèi)外市場出貨提速，新晉品牌增多，整體市場集中度也隨之下降。 據(jù)DISCIEN(迪顯)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，24Q1全球投影出貨中，中小品牌市占67%，較23Q1提升6個百分點。

　　圖六：24Q1全球投影頭部品牌出貨市場份額

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN

　　頭部品牌中， 據(jù)DISCIEN(迪顯)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，份額前五的品牌除堅果憑借激光產(chǎn)品的優(yōu)異表現(xiàn)實現(xiàn)同比增長外，其余品牌24Q1出貨量同比均下滑，愛普生雖憑借早年積累的品牌效應(yīng)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢穩(wěn)居投影份額第一，但優(yōu)勢已然減弱。

　　海外傳統(tǒng)頭部品牌 如愛普生、明基、優(yōu)派等都采用單一技術(shù)路線布局且側(cè)重商用市場。在商用市場逐步萎縮的背景下，傳統(tǒng)投影品牌轉(zhuǎn)型困難，未來規(guī)模或存在繼續(xù)下滑風(fēng)險 。

　　與之相對應(yīng)的是，國內(nèi)品牌 通常采用多技術(shù)路線布局，頭部DLP品牌相繼推出自家1LCD子品牌豐富產(chǎn)品線，力求高端和下沉市場雙管齊下 。值得注意的是，小明以近50%的同比增速在以DLP為主的頭部國產(chǎn)品牌中獨樹一幟，和去年加速躥升的仁影共同證明了國產(chǎn)1LCD品牌的崛起。此外，海外1LCD發(fā)展也在提速，國產(chǎn)1LCD投影出口量上半年有顯著提升，海外1LCD零售端被中國企業(yè)占據(jù)半壁江山，且這一比例還在不斷攀升。

　　圖七：24Q1投影主要品牌出貨規(guī)模及同比表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：DISCIEN單位：K，%

　　總結(jié)及展望：

　　①技術(shù)角度， 1LCD品牌規(guī)模持續(xù)增加，海外增長發(fā)力，中國賣家在海外線上零售占比不斷攀升。1LCD當(dāng)下市場競爭激烈，內(nèi)卷之下可能會倒逼成本進一步下降，進而換取市場規(guī)模繼續(xù)擴大，從而蠶食DLP和3LCD更多市場份額。但1LCD性能上探存在天花板，光效低限制了其完成性能上的持續(xù)突破。因此，對于影音試聽極致追求的高端用戶，1LCD投影與DLP投影或超大尺寸電視在產(chǎn)品性能上仍存在一定差距。預(yù)計未來，在消費升級的回溫趨勢下，及LCOS技術(shù)創(chuàng)新的推動下，1LCD投影的市場份額或也將出現(xiàn)拐點。

　　②光源角度， 汞燈光源由于自身種種弊端的逐漸顯露及歐盟禁汞令的明確推行將在全球范圍內(nèi)加速其在投影應(yīng)用上的消亡。LED光源預(yù)計將依托自身性價比優(yōu)勢和1LCD的蓬勃發(fā)展保持份額提升趨勢。激光光源在具體解決方案的“混戰(zhàn)”中發(fā)展路徑逐漸明晰，預(yù)計未來三色激光將逐漸加強在高端投影市場中的滲透。

　　③從整體市場需求來看， 最近兩年，全球經(jīng)濟將保持弱恢復(fù)趨勢，宏觀需求的“力有不逮”將不可避免的影響消費電子產(chǎn)品的需求潛力。但投影對比TV兼具高性價比/大屏/便攜的試聽需求，且在海外市場，尤其是海外新興市場，處于產(chǎn)品推廣的早期階段，仍具備高增長潛力。回歸今年的投影需求，還需考慮夏季體育賽事對投影產(chǎn)品需求的有效拉動。因此，盡管消費環(huán)境嚴(yán)峻，但預(yù)計24年全年投影出貨同比表現(xiàn)將高于TV，且增速較去年將進一步加快。