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TCL集團:面板價格下跌吞噬毛利 柔性屏行業競爭激烈

來源:面包財經        編輯:davedit26    2019-03-25 09:09:47     加入收藏    咨詢

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 報告期內,受面板價格下跌影響,TCL集團主營業務毛利同比減少9.41%,而由于各項費用削減,扣非后歸母凈利潤仍保持增長。...

  TCL集團:面板價格下跌吞噬毛利,利潤增長源于費用控制

  TCL集團(000100.SZ)日前披露了2018年年報,公司營收1133.6億元,同比增長1.6%;歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤分別為34.68億元及15.87億元,同比增速分別為30.17%及33.32%。

  報告期內,受面板價格下跌影響,集團主營業務毛利同比減少9.41%,而由于各項費用削減,扣非后歸母凈利潤仍保持增長。

  2019年1月,集團重大資產重組計劃經股東大會審議通過,將剝離智能終端及配套業務,進一步聚焦半導體顯示及材料業務。

  此外,公司于1月審議通過了《關于回購部分社會公眾股份的預案》,擬回購股份的總金額不低于15.00億元且不超過20.00億元。自2月14日首次實施回購至3月5日,公司累計回購股份4676萬股,占公司總股本的1.08%,成交總金額約4.78億元。

  聚焦半導體顯示及材料業務,回購股份,面板行業不景氣周期是否已經接近尾聲?

  財務概覽:架構調整縮緊費用,扣非利潤增三成

  近年來,TCL集團不斷調整業務架構,去年重組剝離39家非核心企業之后,人員由89,750人降至31,645人。整合后的核心業務主要包括半導體顯示(主要為旗下華星光電)和智能終端等產業。

  2018年,受面板價格下降影響,華星光電銷售收入同比回落,毛利空間明顯收窄;智能終端業務群在2018年有所改善,彩電業務(TCL電子)保持增長,移動通訊終端業務虧損收窄。整體來看,集團主營業務毛利同比下滑9.41%至203.94億元。

盡管毛利下滑,但各項費用減少,集團扣非后歸母凈利潤仍保持增長。

 盡管毛利下滑,但各項費用減少,集團扣非后歸母凈利潤仍保持增長。

  財報顯示,由于匯兌波動,公司18年財務費用比上年減少約6.92億元,同比下降41.56%。另外,銷售費用、管理費用及研發費用分別同比減少6.56%、8.06%及2.13%。

  2019年1月,集團重大資產重組計劃經股東大會審議通過,將剝離智能終端及配套業務,進一步聚焦半導體顯示及材料業務。重組完成后,公司的主要業務架構調整為半導體顯示及材料業務、產業金融及投資創投業務、新興業務群三大板塊:

  公司半導體顯示業務經營情況怎么樣?相關產線建設進度如何?面板價格大幅下滑之后,隨著供需情況改善,行業格局有何變化?

  華星光電:面板價格下跌,毛利降四成

  集團半導體顯示業務經營主體核心為華星光電。

  根據國信證券整理數據,2018年全球液晶電視面板按出貨量及出貨面積排名,華星光電均位于第五位。按出貨量排名前四位分別是京東方、LGD、群創及三星,按出貨面積排名前四位分別是LGD、三星、京東方及群創。

  2018年,華星光電的兩條8.5代線—t1和t2項目繼續保持滿產滿銷,累計投入玻璃基板359.3萬片,同比增長7.95%。

  不過,由于前期產能的集中釋放,行業供過于求,2017年下半年以來,面板價格持續下滑。以55寸液晶面板為例,根據wind數據,面板價格自17年5月見頂之后開始下跌,至2018年12月價格達到145美元/片,同比跌幅有17.61%。

  財報顯示,2018年,華星光電主營業務收入275.37億元,毛利50.76億元,同比分別下降9.64%及40.26%,收入及毛利在集團主營業務中的占比分別為24.53%及24.89%。

  韓國產能退出,LCD產業供需改善?

  顯示技術的發展經歷了三大變革,黑白CRT顯像管→彩色CRT顯像管→LCD(液晶顯示器)→OLED(有機發光二極管)。目前OLED技術處于發展中,由于良率低,生產成本相較于LCD更高。

  LCD下游應用主要為TV、手機屏、IT 產品、車載工控等,其中TV需求占到七成左右。隨著高清大尺寸電視的普及,高代線在經濟切割效益上更具競爭優勢,全球LCD產業向10+代線邁進。

  年報顯示,2018年11月,公司第11代線-t6項目點亮投產,主要生產65吋、75吋等超大尺寸新型顯示面板,定位于8K及OLED大尺寸顯示面板的第2條11代線-t7項目已開工建設。

  過去8年,隨著中國面板廠商的進入,行業供給增加,LCD面板利潤逐漸下降,以三星為代表的韓國廠商逐漸退出LCD競爭轉向OLED。

  新增產能減少,原有產能退出,部分券商研報認為行業的供需格局將出現好轉。國信證券“預計行業供需緊平衡的局面將會在 19 年二季度以后再次上演,有助于大尺寸液晶面板廠商改善盈利水平”。

  OLED被稱為“下一代顯示技術”,具有自發光的特性,而柔性OLED除了擁有自發光的特性以及更好的顯示效果外,可以實現任意彎曲、折疊拉伸顯示。

  隨著OLED滲透率逐漸提高,以及相關技術的突破,LCD是否會如CRT顯像管逐漸退出歷史舞臺?

  柔性面板19年量產,行業競爭激烈

  在三星提出“可折疊屏”的概念后,柔性OLED開始被面板廠商放進未來規劃中。

  在OLED屏的布局上,2017年6月,華星光電計劃投資350億元的第6代柔性LTPS-AMOLED顯示面板生產線(簡稱t4項目)在武漢開工建設。年報顯示,公司t4項目將于2019年實現量產,規劃產能45K/月。

  國內柔性面板進展上,目前京東方、深天馬等廠商已經能夠量產出貨,華星光電稍落后。

  根據公告,京東方在OLED方面已宣布建設4條第6代柔性AMOLED生產線,4條線規劃192K的月產能。

  其中,成都第6代柔性AMOLED生產線已于2017年10月實現產品量產出貨,現綜合良率超過70%。綿陽第6代柔性AMOLED生產線正在建設中,預計2019年投產。重慶和福州第6代柔性AMOLED生產線項目預計投產日期分別為2020年和2021年。

  深天馬旗下武漢天馬第6代LTPS AMOLED產線兼具生產剛性與柔性AMOLED屏的能力,剛性屏已于2018年6月初正式向品牌客戶量產出貨,柔性屏已量產。同時,公司積極推進第6代LTPS AMOLED生產線二期項目(武漢)建設。二期項目建成投產后,第6代LTPS AMOLED生產線項目和第6代LTPS AMOLED生產線二期項目將合計形成月產37.5千張柔性AMOLED顯示面板的能力。

  另外,維信諾固安G6 AMOLED生產線,設計產能30K/月,目前處于產能爬坡狀態;合肥G6 AMOLED生產線,設計產能30K/月,2018年12月下旬啟動建設。

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